观点如下： 事件： 公司发布2025年年度业绩。1）营收：2025年实现营收 35.0亿美元，同比大幅增长 40.3%，主要受益于核心客户的后摄模组订单增加。2）毛利率：2025年毛利率为10.2%，相较于2024年的11.7%有所下滑，主要系产品结构调整以及价格竞争压力仍存。3）费用：2025年行政开支同比增长18.0%至1.28亿美元，主要由于研发开支增加约2890万美元所致，体现了公司
025年业绩表现强劲，验证了其在核心客户供应链中份额提升的逻辑。2025年实现营收 35.0亿美元，同比大幅增长 40.3%，主要受益于核心客户的后摄模组订单增加。展望2026年，随着AI由云端向终端侧加速渗透，手机、PC等终端设备对影像及感知能力提出更高要求，公司作为核心光学部件供应商将深度受益。 光大证券看好公司在手机光学升级趋势下持续的成长性，以及向AI眼镜、机器人等新蓝海市场拓展的巨
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